温州人“竞走”陕西公司。
10日，温州上市公司伟明环保（603568）公告称拟向国源环保增资，增资及相关费用总额不超过4.62亿元，完成后公司将持股66%。
在增资前一周，也就是3日，伟明环保刚刚通过网络竞价成为国源环保增资项目的成交人。
大投入需要钱：国源环保营收不足1亿元
国源环保本是陕西环保产业集团的全资子公司，前不久在西部产权交易所进行网上公开竞价，通过增资的方式引进投资人，增资方案提到要新增注册资本1.94亿元，总筹集金额不低于3.11亿元。
募资将用于两部分，一部分是偿还国源环保1.88亿元借款及利息，另一部分用于在建垃圾焚烧发电项目约9500万元股权投资和在运营垃圾焚烧发电项目生产工艺优化提升。
▲图：西部产权交易所公告
继续走进国源环保更多细节。
公司成立于2015年底，主营范围包括城市垃圾资源化综合利用及投资、建设、运营、产品销售，环卫一体化运营、环卫设备销售等，旗下拥有6家子公司，西安2家，延安、宝鸡、榆林和杨凌各1家，此外，关于公司集中介绍并不多。金融棒棒糖借助公开信息捕捉到了部分具体项目资料。
1：延安项目：2019年4月签订《延安市生活垃圾焚烧发电PPP项目合同》，总规模为处理生活垃圾1300吨/日，其中污泥100吨/日，总投资额约为7.2亿元。
2：榆林项目及榆林技改项目：2019年8月签订《榆林市生活垃圾焚烧发电项目特许经营合同》，榆林项目处理生活垃圾1300吨/日，污泥100吨/日，渗滤液400吨/日，总投资约5.4亿元。
▲图：榆林市垃圾焚烧发电项目效果图
3：宝鸡项目：2021年6月签订《宝鸡市生活垃圾处理项目（PPP模式）PPP项目合同》，项目处理规模为生活垃圾1500吨/日，投资总额约8.08亿元。
写到这里需要补充的是，伟明环保在10日公告中提到：“增资后的国源环保投资、建设、运营延安项目、榆林技改项目、宝鸡项目，三个项目投资总额约17.28亿元”。
增资公告显示，国源环保2020年营收0.99亿元，净利润-818.58万元，2021年1-9月营收0.3亿元，净利润-1129.04万元。
同期，母公司环保产业集团发债报告显示，2020年公司营收32.02亿元，营业利润1.43亿元，今年前三季度营收19.42亿元，营业利润0.02亿元。
可以预见的是，随着近年来签约项目逐渐建成落地，国源环保在环保产业集团的“权重”只增不减，但同时“投资高峰”的临近，应该也造成了一定的财务压力，我们猜测这种情况推动了增资落地。
其实在“双碳”目标背景下，环保产业赛道随之风起云涌，收并购此起彼伏。仅在今年就有超10家上市公司相继出击，如东江环保（002672）以现金方式收购郴州雄风环保70%股权，交易价格4.29亿；首创环境（3989）2.38亿元收购泰来环保能源85.64%股权；城发环境（000885）募资不超27亿元换股吸并启迪环境。
来者何人？营收增长超30%
其实陕西环保集团为本次增资设置的“门槛”并不低，我们从中简单挑选三类指标看看。
1：业绩端：2020年末总资产不低于100亿元；近三年年度净利润均不低于5亿元，且呈上涨趋势。
2：业务端：具有生活垃圾焚烧发电项目投资、建设与经营管理相关业绩20项以上,其中1000吨/日及以上处理规模项目至少5项；公司或子公司具有垃圾焚烧发电相关行业的省级及以上技术中心平台；近三年国家突发环境事件为0。
3：信用端：企业综合信用等级评价为AAA级；未被列入失信惩戒对象、失信被执行人、同时不存在其他重大违法违规行为。
▲图：伟明环保官网
顺利“跨过门槛”，我们来看伟明环保具体表现。
1：业绩端处于上升期：下图是伟明环保近10年的营收和归母净利润数据，可以看到两项指标整体持续正向增长，其中营收从2011年的2.78亿元增长至2020年的31.23亿元，尤其是去年同比增长一度超30%，成为近10年来的“最高点”。
同期，归母净利润从0.7亿元增长至12.57亿元，近10年非常稳定地实现正向增长。近3年平均归母净利润9.9亿元。
整体而言伟明环保业绩不仅保持了稳健型“小步快跑”，而且还处于绝对上升期。
2：业务端充满想象力：好风凭借力，伟明环保最初从温州这座城市出发，业务出省一步一脚印蔓延扩张，从东部上海到中部江西，从东北黑龙江西南贵州，再到这次“攻城略地”至西北陕西，加速开拓，如今在全国各地留下足迹，成长为全国性企业，在“双碳”目标战略背景下，公司身处环保行业未来业务增长充满想象力。
探究伟明环保“竞走”国源动机，其实并不难。
一是上市公司追求业务扩张和业绩增长是天然诉求，尤其当下恰逢“行业风口已至”和“公司业绩最佳”两大“窗口期”，足以催生收购动力；另一方面则是生活垃圾焚烧发电这种业务，需要严格的规划审批，属于地方重要基础设施，具有一定的垄断性，异地资本只能通过收购来介入。
期待本土力量：“出售潮”如解？
2021年，陕西似乎涌起了一股“公司出售潮”。
如物业领域，深圳金地收购“西安天天”，康桥悦生活（02205.HK）收购西安立丰物业。
如新能源领域：江泉实业（600212）收购绿能慧充。
如农业领域：远大控股（000626）收购麦可罗，飞鹤乳业收购陕西小羊等。
如检验检测领域：霍莱沃（688682）收购了弘捷电子，谱尼测试（300887）收购创尼信息和查德威克辐射技术等。
在资本自由流动的市场经济里，这种交易无可厚非，我们略感可惜的是，本土资本牵头将本土产业整合起来。而一旦出现我们所期待的场景，对陕西经济是非常有正效应的。
1：陕西有好“标的”：这是本土整合者行动的大前提，我们注意到，无论是近期各行业被收购的公司，还是此前本土被相中投资的小米“生态链企业”等，多数资质还是“比较优良”的。
2：上市公司有需求：在我们观察到的案例中，收购动作发出者多以上市公司为主，因为他们有更为方便的并购工具，如伟明环保为此发行可转债募资不超14.77亿元，江泉实业增发1.53亿股募资4.53亿元等。在陕西推动上市公司高质量发展的前提下，本土上市公司其实也需要本土标的，提升其在新领域的竞争力。
3：提升产业链聚集：例如我们昨天刚刚发布的《“链主”大格局：17员工1.4元拿下法士特“子公司”股权》，通过对正昌电子的收购介入了商用车安全系统，实质上是对陕西重卡产业链起到了延链补链的作用。
最后，金融棒棒糖乐见陕西本土整合者早日现身行动。
15901824610 周经理