锂电中游一季报整体表现优秀，尤其是锂电材料环节，同比基本都实现高速增长。由于锂电池企业主要承担了上游锂资源涨价压力，锂电池企业短期盈利承压。并且前瞻指标来看，合同负债、存货等均实现环比增长。尽管新能源车板块短期受原材料供应和疫情扰动，但是长期来看，汽车电动化已经是大势所趋。建议关注，动力电池：宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）、国轩高科（002074）、欣旺达（300207）；正极：当升科技（300073）、容百科技、长远锂科、中伟股份（300919）、格林美（002340）等；隔膜：恩捷股份（002812）、星源材质（300568）、沧州明珠（002108）等；负极：璞泰来（603659）、杉杉股份（600884）、中科电气（300035）、翔丰华（300890）等；电解液：天赐材料（002709）、新宙邦（300037）、多氟多（002407）等；辅材：科达利（002850）等。

　　新能源发电：

　　光伏方面，硅料实际供应数量实现小幅提升，但受检修影响增量有限。价格仍然呈现小幅上涨。两大硅片龙头企业同日调涨硅片价格，受硅料价格持续上涨和盈利诉求的双重推动，预计二季度大尺寸规格的主流厚度继续降低。4月下旬电池片材料供应紧张，物流影响仍尚未缓解，再加上组件开工率没有明显下调，对于电池片需求有一定支撑。硅料、硅片产量在5月整体平稳、继续缓步提升的趋势，物流影响层面较为短期，因此对于整体价格上涨起到负支撑，需端看组件端与终端博弈情形，未来仍不排除会有倒逼电池片价格的情况发生。目前组件价格已经基本与成本打平，使得组件价格上调。5月招投标价格之中已有高达2元人民币含运的价格出现。从光伏公司一季报情况来看，营收及利润依然保持高增速，高景气度依旧。重点关注：隆基股份（601012）、晶澳科技（002459）、晶科能源、天合光能、通威股份（600438）、福斯特（603806）、海优新材、福莱特（601865）、阳光电源（300274）、锦浪科技（300763）、固德威、德业股份（605117）。

　　风电方面，根据21年报及22Q1季报情况，上游原材料成本涨价及疫情对风电零部件板块较为显著，除竞争格局较好的轴承、海缆环节外，盈利能力与业绩普遍承压，与此同时，受益大型化降本及供应链优化，整机环节盈利能力稳中有升，运营环节则持续受益。风电的投资逻辑已从周期属性向成长属性改变。当前板块估值已低于历史中位水平，持续看好风机大型化及海上风电的投资机会，建议关注具备全球配套能力、成本控制良好的风电零部件企业及供应链管控能力强的整机龙头，建议关注：明阳智能（601615）、禾望电气（603063）、金雷股份（300443）、东方电缆（603606）。

　　风险提示：宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。