观点聚焦

　　投资建议

　　我们预期今年澳洲可再生能源渗透率可达34.97%，较去年提升3.7 个百分点。其中，光伏累计装机量接近30GW，渗透率约14.66%。我们测算今年新增装机约4.87GW，其中分布式装机约为3.5GW，集中式光伏装机约为1.37GW.根据政策指引，我们预期2030 年澳洲可再生能源渗透率有望达到58.54%，其中光伏渗透率为31.79%，光伏累积装机量约为75.26GW。

　　澳洲目前光伏装机相较于规划目标仍有较大提升空间，有望为光伏产业链各厂商海外业务贡献可观业绩增量，建议持续关注。具体来看：辅材环节我们看好胶膜福斯特；玻璃信义光能；逆变器禾迈股份、锦浪科技、固德威；主产业绩确定性高环节通威股份、协鑫科技、中环股份等；此外，下半年业绩预期改善的组件环节有晶科能源、晶澳科技、天合光能、隆基股份。

　　理由

　　澳大利亚总发电量持稳，可再生能源发电量占比达到31.56%。基于2050年实现碳中和的承诺，澳大利亚国家电力市场正在利用电力来取代工业和家庭使用的大部分石油和天然气，用低成本的可再生能源取代传统能源，并通过增加储能和其他新的电力储备形式提升新能源供给的稳定性。2021 年澳洲总发电量为223161GWh，同比增长0.46%。虽然总量持稳，但可再生能源发电量持续攀升，2019 年至今增速均在14%以上，并逐年攀升。2021年可再生能源发电量70420 GWh，同比增长19.17%。气电、煤电发电量占比每年下降4-5 个百分点，由可再生能源替代，其中光伏占比约40%。

　　电网较为薄弱，各州积极投资扩容。澳大利亚国土东西横跨距离较大，电网区域分为东西两部分，西澳电网和东、南部的五个州电网不相连。跨州输电线相对较少，因此新能源消纳大多集中于本地，外送情况较少。为了解决电力传输问题，各州从扩容和电力双向传输两方面加快电网建设，同时规划可再生能源区专用高压线，大力提升电力外送能力。

　　联邦政府补贴 (STC/LGC)叠加州政府补贴推进光伏装机发展。澳大利亚分布式光伏享受联邦STC补贴，维多利亚州和北领地存在州补贴，两者可叠加使用，基于电网压力较大的情况下，目前储能需求提升，南澳大利亚州、维多利亚州、北领地政府对储能进行补贴，在补贴情况下，用户大多只需花费50%费用即可完成项目安装。大型集中式光伏可通过交易LGC获得收益，LGC现货价格持续攀升，目前已经由去年的33.5 澳元升至49 澳元，涨幅46.27%，我们预期未来LGC的价值量有望继续提升。

　　风险

　　宏观经济风险，政策性风险，新冠疫情带来的发展放缓风险。