主持：刘彬 新华基金权益投资部副总监、基金经理

王永明 新华基金权益投资部基金经理

崔古昕 新华基金基金经理助理、研究部分析师

张大江 新华基金基金经理助理、研究部分析师

一、光伏和风电的

成长空间和投资价值

刘彬：碳中和的实现离不开光伏和风电，你认为光伏行业的长期投资价值在哪里？

崔古昕：光伏行业具有长期投资价值

从三个方向来分析一下光伏行业长期的投资价值：

1.全球的能源革命来临。因为目前的组件价格已经可以在全国绝大多数地区，甚至在全球绝大多数地区实现平价。随着成本端的进一步下降，整体的装机需求有望实现快速地增长，预计到2022年，全球的需求整体会达到200G瓦以上。

2.政策的支持力度空前。去年国家领导人在联合国大会上提出了中国预计要在十四五期间，把非化石能源的比重提升到20%。这一点为国家新能源行业长期的发展提供了政策上的保障。

3.龙头公司。中国的龙头公司掌握了全球的话语权，在光伏行业整体的制造端，国内的企业占比已经超过了70%，在全球的供应链中拥有了足够的技术优势和份额优势。光伏行业是中国为数不多的在全球整个技术和制造能力领先的行业之一。

刘彬：中国光伏企业在全球的竞争力非常突出，过去也表现出了非常好的成长属性，你如何看待光伏行业未来的成长空间？

崔古昕：2022年光伏行业需求增长非常确定

1.光伏行业的需求增长确定性非常强。能源局在之前已经发布了第一期的100G瓦风电和光伏项目大基地，这个项目近期有部分已经有序开工，就在前几周第二期100G瓦的大基地项目也开始要在2021年底之前完成申报，两期大基地合计有200G瓦装机需求，非常有效地保障了未来三年的装机需求。

2.光伏行业将回归高增长的行业属性。2022年是优质供给集中释放的一年，整个行业有望回归性价比提升的本质属性。2021年光伏行业经历了原材料供需紧张、产业链产能错配，在2022年预计都将会得到缓解，各个环节的价格有望回归到适当水平，盈利也会重新分配，下游需求有望回归高增长的趋势。

最后，看好2021年盈利受损，但是2022年需求增长非常确定的环节。由于2021年整个硅料行业价格高企，下游的硅片、电池片、组件盈利环节受到了挤压，那么看好2022年电池片和组件环节这两个环节盈利能力修复带来的整个投资机会。

刘彬：光伏行业未来的发展空间确实很大，那么对于风电行业未来的增长如何？

崔古昕：风电平价带来行业快速发展

2021年是风电行业迎来大型化和补贴退坡之后的平价的关键节点，叠加陆上的风机抢装过程之后带来的供需宽松，整个单千瓦的招标价格从最高的3500元回落到目前2000元附近，风机价格的下降带动了综合的装机成本下降。按照目前的价格测算，风电项目平均收益率可以达到8%以上，在中国70%以上的地区都可以获得比当地的火电更加低廉的成本。

降本增效是新能源行业的核心逻辑，我们预计2022年全球的风电装机会达到90G瓦以上。国内风光大基地项目规划支持了行业的规划增长，国家大力地发展可再生能源，在沙漠、戈壁、荒漠地区都会加快规划大型的风电光伏基地项目。而在解决了特高压、储能这些问题之后，目前的风电是非常具有性价比的行业。