电力设备及新能源板块整体涨幅和沪深 300 接近，下半年走势增强全面跑赢。截至 2021 年 11 月 23 日，电力设备及新能源指数上涨 77.05%，涨幅在 30 个行业位于第 2 名。行业来看，不同板块分化明显，其中光伏、电气设备和风电板块表现优异，分别上涨 61.07%、59.44%和 57.24%，储能板块上涨 53.57%，新能源汽车上涨 52.38%表现良好；工控自动化表现相对平淡上涨 16.87%。根据 Wind 预测，2021光伏板块预计将实现营收 4180.9 亿元，同比增长 41.65%；实现归母净利润 394.05 亿元，同比增长 113.44%。风电板块预计将实现营业收入1809.41 亿元，同比增长 24.53%；实现归母净利润 160.94 亿元，同比增长 35.33%。储能板块预计将实现营收 274.98 亿元，同比增加 27.78%；实现归母净利润 28.25 亿元，同比增长 32.06%。

碳中和“1+N”政策体系构建，风光储重要角色持续坚定。后疫情时代太阳能、风电发电有望迎来大规模开发与高质量发展。10 月 24 日,中共中央国务院联合发布了“1+N”政策体系中的顶层设计的《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，以及“1+N”政策体系中“N”部分中碳达峰阶段的总体部署《2030 年前碳达峰行动方案》。该《方案》明确指出到 2030年，风电、太阳能发电总装机容量达到 12 亿千瓦以上，截至 2021 年 Q3 风光累计装机仅约 5.8亿千瓦，再次坚定风电光伏在“双碳背景”下的重要性，也为后续“1+N”中的“N”打开持续展望方向。

新能源需求持续增长与各环节发展受限的矛盾，是中国能源革命的长期矛盾。虽然风电光伏储能等新能源在能源架构中的重要角色持续获得坚定，但各环节展现出在发展路径上的各种阻碍依旧成为新能源革命的矛盾点。随着后续产业链乃至整个能源体系对短期矛盾点的逐个突破，新能源体系有望真正迎来结构性成长。

2 风电：降本带动需求展现，风电走向坚定成长

回顾 2021：风电迈入平价时代，原材料上涨部分环节受压

陆风抢装后短期平缓，装机整体呈现平缓态势。2019 年 5 月发布平价政策：2018 年底之前核准的陆上风电项目，2020 年底前仍未完成并网的，国家不再补贴；2019-2020 年前核准的陆上风电项目，2021 年底前仍未完成并网的，国家不再补贴；自 2021 年 1 月 1 日，新核准的陆上风电项目全面实现平价上网，国家不再补贴。为赶上陆风补贴最后红利，2020 年国内掀起前所未见抢装态势，据国家能源局数据统计，2020 年中国新增风电并网规模达 71.67GW，同比增长 178%。高热度的抢装潮一定程度上透支未来几年需求，随着 2021 陆风抢装后市场进入短期平缓，截至 2021 年 10全国累计风电装机 300GW，其中 2021 年 1-10 月新增风电装机 19.19GW，同比增长 4.9%。