2022年资本市场云端年会进入第3天。当天上午，主题分论坛“结构变动下的新旧能源对话”通过线上方式举行。

论坛上，国泰君安证券研究所电力首席分析师翟堃，石化首席分析师孙羲昱，新能源首席分析师庞钧文，新能源资深分析师石岩和建筑首席分析师韩其成等多位资深研究人士汇聚一堂，对电力、石化、新能源、建筑等多个行业在明年的投资方向表达了最新研究观点。

电力石化明年投资主线在哪里？

对于近期备受关注的电力板块，翟堃表示，电力改革还原商品本质属性，电源多元化、市场电为主的格局正在逐渐形成。

在翟堃看来，通过集资办电、市场主体塑造、市场化改革等三个过程，国内市场化机制已经初步形成。在电力改革加速背景下，燃煤发电、工商业用户全部进入电力市场，电价浮动区间扩大，供给问题得到解决，多省电价开启市场化上调。

“其中，火电中期仍居发电主体地位，新能源发电渗透率提升空间巨大；电气化及新兴产业发展带动电力需求持续增长，预计十四五期间电力供需紧平衡延续。”翟堃说道。

对于电力板块的投资主线，翟堃建议四个具体方向：新能源发电方面，绿电交易市场规模成长、量价齐升；火电方面，受益煤价下跌电价上涨，新能源转型双轮驱动；水电方面，可关注电价增长、有装机增长与高比例分红；核电方面，政策积极发力，十四五核电发展有望加速。

在天然气方面，孙羲昱判断表示，中长期及天然气价格中枢将上移。具体来看，尽管长期传统油气需求将下滑，但供给端的约束更强。供给端长期capex（资本性支出）的不足以及全球碳中和大方向带来的不确定性使供给端的下降速度快于需求端。