全国碳市场上线一周，碳交易价格未出现大幅涨落：根据上海环境能源交易所发布的数据，本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量729,000吨，总成交额39,466,744.00元，成交均价位54.14元/吨。总体来说，碳交易量和交易额都符合预期，并未出现大的波动，一周碳交易价格涨跌比较平缓，不少企业还处在观望状态。此外，CCER作为碳交易市场的补充机制，也可吸引更多主体主动减排，参与碳市场。

产能置换新规利好行业格局优化，助力实现碳达峰：水泥产能置换比例进一步提高，压降现有产能，优化行业产能结构，促进行业龙头的发展，有利于水泥行业尽快实现碳达峰。本周水泥价格继续下降，但7月限电限产，部分地区水泥价格上调，密切关注水泥价格走势，关注淡季后水泥行业的布局机会。平板玻璃产能置换比例不变，竣工端超预期为玻璃需求提供了支撑，预计玻璃行业维持高景气，看好行业龙头。消费建材领域向具有规模优势、产品品质优势、技术创新优势的绿色消费建材龙头企业聚集。玻璃纤维行业受益于全球经济复苏的顺周期板块，行业下游新应用领域需求提升，具有较大发展空间。

钢铁行业集中度或将提升，主要钢企盈利能力仍有保障：截至7月23日，主要钢材品种总库存合计1524万吨，较上周减少近1万吨，环比下降0.06%，总库存在连续五周上升后开始进入下降趋势。由于钢铁行业阶段性淡季或进入尾声，需求有望逐步回升。过去一周铁矿石与钢材价格走势分化导致钢材盈利能力提升，叠加多数钢企中报业绩预喜及限产预期，钢铁板块继续走强。预计在“碳中和”政策的持续推进下，供给或有所收缩，行业集中度或将提升，长期来看主要钢企盈利能力仍有保障。在整体宏观经济复苏和碳中的大背景下，继续推荐有望获益于马太效应的龙头钢企和具备国产替代、产品升级属性的成长型企业。

投资建议：环保：推荐关注垃圾焚烧发电企业：瀚蓝环境、高能环境；填埋气发电企业：百川畅银；碳汇相关企业：绿茵生态。建材：推荐关注旗滨集团、南玻A、北新建材、东方雨虹、中国巨石（600176）、科顺防水、凯伦股份、坚朗五金、华新水泥、上峰水泥。钢铁：建议关注宝钢股份、华菱钢铁、永兴材料（002756）、中信特钢、ST抚钢。

风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险，限产落地效果不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；CCER未能及时重启的风险；碳市场交易活跃度不及预期的风险；碳价不及预期的风险。

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